多尼斯（国际）股份有限公司（下称“多尼斯”）日前通过美国证券会审批，将于12月初正式在纳斯达克上市交易。这家总部位于东莞的宠物用品行业“隐形冠军”10月27日启动全球上市路演活动。这意味着东莞又将增添一家境外上市机构。
登陆纳斯达克仅是莞企选择的上市路径之一。近年来，特别是今年提出“倍增计划”以来，莞企登陆资本市场“加速度”。而在A股市场审核严格的大环境下，东莞不少企业已经将上市地瞄准境外市场，将目光投向美国、中国香港、新加坡等资本市场。
据东莞市金融工作局数据统计，目前东莞境内外上市企业有41家，其中境外上市企业有16家，境内上市企业有25家。在业内人士看来，“东莞板块”加速扩容的背后不仅折射出资本市场成为莞企倍增的利器，而且意味着东莞金融创新的活力日渐激发。
1.国际资本市场准入门槛较低
从小作坊式的运作到纳斯达克市值超4155万美元的家具王国，在资本赛道的选择上，诺华家具选择了美国市场，成功由OTCBB（美国场外柜台交易系统）转到纳斯达克市场交易，并在2014年7月初完成敲钟，成为东莞首家登陆纳斯达克的企业。
诺华家具是通过境外资本市场华丽转身的典型代表。近年来，加快提升直接融资功能，提升股市、债券市场的直接融资比例，这将会更好地服务于实体经济的发展，同时也为不少中小企业带来了福音，这也让越来越多的企业热衷于通过上市以获取更多融资的融资。
然而，A股IPO常态化在严格审核下有序推进。今年9月13日，有8家拟在创业板上市的企业IPO申请接受发审委的审核，其中4家企业IPO申请被否，一家企业取消审核，创业板迎来史上最严发审审核。公开资料显示，今年以来，截至9月中旬，有48家企业的IPO申请被否。
实际上，在这条原本就不宽的资本赛道上，竞争也异常激烈。相对而言，国际的资本市场的准入门槛较低一些，与此同时，全球其他市场尤其是成熟市场IPO活跃度逐渐升温。7月份香港IPO成功上市27家，募集资金148亿港元。截至今年8月，美股市场已完成111宗IPO。
作为本土券商龙头券商东莞证券，接触到许多莞企有意选择境外上市。针对越来越多莞企有意赴美上市，东莞证券董秘骆勇站在专业金融机构的角度，提出自己的独特见解。
骆勇说：“相比国内复杂的程序和手续，企业在境外上市从财务指标、审核的流程、融资起到都相对简单一些，这一点受到诸多东莞企业的青睐。比如在美国企业财务指标要求较低，审核程序相对简单，这直接降低企业的成本，推动企业快速登陆资本市场。”
记者了解到，企业在部分境外市场再融资无需经过证监会审核，只要市场有人认购即可发行，可以快速募集资金。“这样便捷的融资模式，非常适合东莞众多资金链相对紧张的中小微企业。”东莞证券投行部相关负责人介绍道。
在香港上市的本土企业都市丽人董事长郑耀南对此也深有感触。他在回顾上市路径的选择时，从上市排队审核、金融体系、法律体系、外汇管制、融资渠道、市场自由度深入分析。谈到在香港上市，郑耀南说：“香港是全球四大金融中心之一，世界任何公司都可以到香港投资，在香港上市的公司，融资面向的是全球。同时，在香港上市的公司可以将资金投资到世界任何一个地方，从某种角度上来讲，在香港上市的公司，机遇比较大。”
中山大学岭南学院经济系教授林江说，在国内上市，往往要求企业有土地、固定资产的抵押，而很多轻资产的企业是不具备这些要素的。在境外上市，企业看中的是概念和商业模式的创新，可以避免这些硬性客观要求的限制，为更有发展前景的东莞企业创造了空间，给莞企更大的融资机会。
2.41家上市企业中近四成在境外上市
在行业上，选择比努力更重要，选好资本路径事半功倍。受到IPO长时间审核严格的影响，境外上市成为许多莞企进入资本市场的新路径。去年年底，作为全国规模最大的综合性民营医院康华医院在香港IPO闯关成功，登陆港股市场。2014年6月底，内衣品牌都市丽人在香港敲钟上市。紧接着，诺华家具冲刺纳斯达克成功，成为东莞首家登陆美国资本市场的企业。在更早前，2013年底本土汽车经销商美东汽车在港股市场的一声钟响，已经开启了莞企在境外上市的序幕。
据东莞市金融工作局数据统计，东莞境内外上市企业有41家，其中境外上市企业有16家，境内上市企业有25家。在境外上市企业中，近九成莞企在中国香港上市，其余分别在美国、新加坡上市。可见，这些莞企倾向于登陆香港的资本市场。
距离在香港敲钟3周年之际，都市丽人与京东集团在日前举行超级品牌日活动时发布了以林志玲为IP的联名款产品。都市丽人集团首席战略官兼都市丽人电商CEO沙爽表示，今年截至目前，都市丽人在主要电商平台上销售平均同比增速达到了87%，预计全年电商收入有望实现7.5亿元的既定目标。
郑耀南谈到，企业自2014年6月上市后，都市丽人整体运营、产值、企业发展提升到了一个新的阶段。“在香港的资本市场，不仅融资渠道多，而且融资方式灵活（包括股票融资，银团贷款等），驻有大量国际机构及大批专注中国事务之研究员，交易市场设有红筹及H股等中国企业指数。如今，无论是募集的资金数量还是速度，均有质的提升，为公司规模扩张和快速发张奠定了坚实的基础。”郑耀南说。
此外郑耀南看中香港市场的宽广的平台。“在中国概念股已成市场主流的同时，香港市场亦成为外国投资者投资中国企业的平台。”郑耀南说，凭着资本市场的平台，都市丽人于2015年1季度收购了高端知名品牌“欧迪芬”、“璐比”和“伊夏”，借此正式进军高端贴身内衣物市场。
在登陆资本市场后，都市丽人的表现意气风发。都市丽人提供的数据显示，企业零售市场份额从2013年的2.75%提升至2016年的3%；总收入从2013年29.2亿元人民币上升至2016年的49.53亿元，翻了近一倍；毛利从2013年的36.7%上升至2016年的44.0%。
作为东莞综合性民营医院的“领头羊”，康华医院在去年登陆港股以后，营收和利润获得“双丰收”。据康华医院年报显示，2016年，康华医疗收益增长16.6%至12.4亿元人民币，度溢利增加22.5%至1.46亿元，公司拥有人应占溢利增加18.9%至1.41亿元。
康华医院方面表示，2016年来自特殊服务的总收益为1.17亿元，按年计同比增长43.1%。贵宾医疗医疗服务的每人次平均开支为20776.8元，按年计同比增长100.6%，主要是由于在华心楼提供的优质和综合服务，包括专门为贵宾病人提供全面的普通外科和儿科服务。
聚焦于三、四线市场的本土汽车经销商美东汽车登陆香港市场后业绩节节攀升，无论是营收还是利润，均获得“满堂红”。据企业公布的业绩报告显示，企业2016年收入大增三成，净利润大增五成，库存减少十天，美东汽车CEO叶涛几次感慨，“下半年市场太旺，车都不够卖了。”
美东汽车方面表示，2016年美东汽车收入为人民币62.6亿元，同比上涨30.3%，毛利由2015年的4.52亿元上升27.8%至今年的5.78亿元；税后溢利为1.57亿元，同比上涨48%；归属股东净利润上涨48.8%至1.52亿元；每股基本盈利13.97分，末期每股派息6.4分。
3.登陆境外市场有利于产业布局
如果说创业者选择赛道时，更多的会从个人经历和情怀出发，那么，当企业在关注资本路径的时候，应该主要更为关注市场机会与客户群体。东莞市是外向型的城市，随着“一带一路”的推进，越来越企业通过扩大跨国合作，拓展自己在全球范围的业务，或者拓展外销市场多元化发展，因此，莞企在境外上市似乎是一个很好的切入口和平台。
即将在纳斯达克上市的多尼斯董事长陈四龙告诉记者，企业选择在美国上市与其客户资源、产业分布有着密切的关系。“多尼斯的牵引绳产品已出口至全球69个国家和地区，全球范围内代理商数量突破300家，而美国的市场份额占了约60%。庞大的市场需求，驱动我们选择美国的市场。”陈四龙说。
陈四龙说，美国是世界最大的资本市场，加入纳斯达克后，依托此平台，他们不仅为已经的海外客户提供全方位的服务，而且可以更好地拓展海外的资源，以及开发其市场。
谈及诺华家具的上市之旅，也是颇具坎坷。原来诺华家具原名为新亚家具，自1991年于东莞市厚街溪头创办以来，一度是作坊式运作，经几番摸索升级，于2004年3月正式迁址东莞市道滘南阁工业区。公司掌门人王亚云、王亚明两兄弟请来美国的专业保荐机构，对公司进行全方位系统化的升级，让诺华家具从小规模管理模式升级为集团化模式管理，也因此与美国市场结下了不解的缘分。
企业负责人回忆道：“在奔赴美国市场以前，由于贴牌生产、缺乏应有的渠道，企业面临着发展的困境。为了打破困局，诺华家具在2011年收购了美国一家中型家具销售公司，同时收购其家具品牌Diamond Sofa，改变过去被动的生产和营销困境，这也在为在美国资本市场上市做好铺垫。”
骆勇说，东莞企业在美国上市，除了有效利用资本市场发展自身之外，更有利于提高东莞企业的国际知名度，特别是随着一带一路概念的发展，莞企在美国上市更是有利于东莞企业扩大跨国合作。“虽然东莞证券不能保荐企业海外上市，但可以提供相关财务顾问服务。”
在林江看来，莞企在境外上市也有出于自己产业布局的考虑。比如有些企业大部分的客户资源在欧美一些国家，或在海外布局了自己的上下游产业，借海外的地理优势，在境外上市也是其中的原因之一。
在长长的资本市场的赛道上，莞企如何实现创造的价值，资本市场路径的选择显得尤为重要。林江谈到莞企热衷于境外上市时表示，这跟其对境外市场的认知有密切的关系。有些企业认为其在境外上市的估值更高，或者其产业在境外资本市场获得更高的价值，这也是推动其在境外上市的根本原因。“资本都是逐利的，从挣钱的逻辑来考虑，一些产业在美国资本市场更有市场，自然是首选。”
■莞企情报站
万和集团与派生集团达成全面战略合作
金融科技与传统
制造业深度融合
万和集团与派生集团、北京派生在实业、科技、金融三大板块达成全面、深度战略合作。日前，广东鸿特精密技术股份有限公司（简称“鸿特精密”）发布公告，表示接到控股股东广东硕博投资发展有限公司的通知，间接控股股东广东万和集团有限公司（简称“万和集团”）于2017年10月29日与唐军、派生科技集团股份有限公司（简称“派生集团”）和北京派生科技有限公司（简称“北京派生”）签订了《战略合作协议》。
根据协议内容，万和集团将取得北京派生100%股权。作为交易对价，派生集团将持有万和集团14.8%股权，成为万和集团重要股东。双方约定，上述股权采取远期交割方式，一年后再视具体情况进行交割。
资料显示，万和集团成立于1993年8月，是一家在制造业领域实力强大的集团公司，已成为以厨卫电器和新能源热水系统、汽车发动机零部件、高压电缆等高端制造业为主的综合性、国际化投资集团。2017年，万和集团通过其全资子公司广东硕博投资发展有限公司（以下简称“硕博投资”）、以及硕博投资控股的上市公司鸿特精密开展互联网金融相关业务。
本次合作是为了优势互补、合作共赢。公告显示，万和集团通过本次战略合作，旨在引进先进的互联网技术及互联网金融业务平台、品牌影响力、优秀管理团队和经验，使万和集团传统优势的制造业与互联网及互联网金融业务平台相结合，做大做强互联网及互联网金融业务，更好地为实体制造业提供金融及“互联网＋”的良好服务平台，提高整体创利能力和抗风险能力。而派生集团、唐军、北京派生通过与万和集团的战略合作，借助万和集团的综合实力及先进的制造业优势，使互联网及互联网金融业务取得更大舞台和发展空间，创造更高的价值。
合作后，万和集团将于3个月内处理好北京派生和鸿特精密存在同业竞争关系的互联网及互联网金融板块。而根据协议，各方已同意将北京派生旗下团贷网互联网金融平台及“团贷网”商标独占授权给鸿特精密及其子公司免费永久使用。同时，唐军将入驻万和集团董事会，带领其团队参与万和集团的运营和管理，主要负责包括但不限于万和集团旗下互联网及互联网金融相关板块，以上市公司利益为先，支持鸿特精密的互联网及互联网金融业务做大做强，力争在一年内将该板块发展到行业第一梯队，营业收入高于行业平均增长水平。
据悉，派生集团于2011年在东莞成立，注册资金10亿元，聚焦实业、科技、金融三大战略投资方向，致力于成为一家以“大数据、人工智能、互联网科技”等技术力量驱动产融结合、提升产业运营效率的投资服务集团。
业内人士分析，万和集团和派生系的深度战略合作，其实质是金融科技与优秀传统制造业的深度探索及融合。鸿特精密互联网及互联网金融板块尚未形成完整的资金端——资产端业务闭环，仍不具有稳定、可持续的成长性。